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太平洋证券股份有限公司马浩然近期对北方导航进行研究并发布了研究报告《产业结构持续优化，盈利能力稳步提升》，本报告对北方导航给出买入评级，当前股价为10.28元。
北方导航(600435)
事件： 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年 1-6 月实现营业收入 17.22 亿元，较上年同期增长 4.57%；归属于上市公司股东的净利润 1.47 亿元，较上年同期增长 25.26%；基本每股收益 0.098 元，较上年同期增长 24.49%。
产业结构持续优化， 盈利能力稳步提升。 报告期内， 公司聚焦集团公司武器装备战略规划技术集群论证，在构建现代化产业体系上发展壮大导航控制、军事通信、智能集成连接产业，优化产业结构布局，加速打造具有导航特色的原创技术策源地； 在转型发展上加快推进“基于数据驱动的智能工厂”建设，增强制造业竞争优势，加快发展方式绿色转型，为集团公司提高导航与控制领域战略地位、行业地位和技术地位提供重要支撑。 公司上半年综合毛利率水平达到 26.82%，较上年同期提升了 5.98 个百分点；加权平均净资产收益率达到 5.66%，较上年同期提升了 0.74 个百分点。公司产业结构调整初见成效，盈利能力稳步提升。
远火需求空间巨大， 导控龙头前景广阔。 远程火箭炮具有速度快、打击范围广、杀伤力强等特点，在现代战争中扮演着重要角色。 相较于战役战术导弹，使用远程火箭炮的效费比更高，为了提高打击精度，远程火箭炮也会加装一些精确制导设备，使其能够像导弹一样用于远程精确打击。 公司产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域， 在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制等领域处于国内领先地位，未来将充分受益于远程火箭弹需求的快速增长，发展前景十分广阔。
盈利预测与投资评级： 预计公司 2023-2025 年的净利润为 3.36亿元、 4.51 亿元、 5.68 亿元， EPS 为 0.22 元、 0.30 元、 0.38 元，对应 PE 为 47 倍、 35 倍、 28 倍， 给予“买入”评级。
风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券史博文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.99亿，根据现价换算的预测PE为51.5。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为13.35。
